Ger säljsideanalytikers rekommendationer värde för placerare på Helsingforsbörsen?
Strandberg, Kristoffer (2018)
Åbo Akademi
2018
Julkaisu on tekijänoikeussäännösten alainen. Teosta voi lukea ja tulostaa henkilökohtaista käyttöä varten. Käyttö kaupallisiin tarkoituksiin on kielletty.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2018122451614
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2018122451614
Tiivistelmä
I denna avhandling har det studerats ifall säljsideanalytikers rekommendationer ger värde för placerare på Helsingforsbörsen. I avhandlingen har det även presenterats teorier som är relevanta för avhandlingens ämne. Dessa teorier är effektiva marknader, aktieanalytiker, aktievärdering, samt aktierekommendationer, aktieanalyser, transaktionskostnader och Helsingforsbörsen.
För att svara på avhandlingens syfte och frågeställning har det gjorts en kvantitativ studie, där det på basis av säljsideanalytikers rekommendationer har bildats portföljer för vilka avkastning har beräknats. De portföljer som ursprungligen bildats är köp-, håll- och säljportföljer, men på grund av att säljportföljen innehållit så få aktier per gång då rekommendationer har hämtats har håll- och säljportföljen slagits ihop till en portfölj. Denna sammanslagna portfölj nämns i studien som säljportfölj. De bildade portföljernas avkastning har sedan jämförts med varandra samt med jämförelseindexet, OMXH25. För dessa portföljer har sedan beräknats avkastning för sex samt tolv månaders tidsintervall efter att rekommendationerna publicerats.
Resultaten i denna avhandling visar att säljsideanalytikers köprekommendationer i genomsnitt har genererat en lägre avkastning, både då risk exkluderats samt inkluderats, än säljportföljen på ett tolv månader långt tidsintervall. Även på sex månaders tidsintervall presterade säljportföljen bättre än köpportföljen. Avkastningen var positiv för både köpportföljen och säljportföljen i förhållande till jämförelseindexets sex och tolv månader efter att rekommendationerna hade publicerats, men jämförelseindexet är inte direkt jämförbart med portföljerna.
Då det i studien undersöktes statistisk signifikans mellan portföljernas avkastning kunde dock inte signifikanta skillnader mellan portföljernas avkastning finnas. På grund av detta kan det inte i denna avhandling dras slutsatser ifall säljsideanalytikers rekommendationer ger värde för placerare på Helsingfors börsen.
För att svara på avhandlingens syfte och frågeställning har det gjorts en kvantitativ studie, där det på basis av säljsideanalytikers rekommendationer har bildats portföljer för vilka avkastning har beräknats. De portföljer som ursprungligen bildats är köp-, håll- och säljportföljer, men på grund av att säljportföljen innehållit så få aktier per gång då rekommendationer har hämtats har håll- och säljportföljen slagits ihop till en portfölj. Denna sammanslagna portfölj nämns i studien som säljportfölj. De bildade portföljernas avkastning har sedan jämförts med varandra samt med jämförelseindexet, OMXH25. För dessa portföljer har sedan beräknats avkastning för sex samt tolv månaders tidsintervall efter att rekommendationerna publicerats.
Resultaten i denna avhandling visar att säljsideanalytikers köprekommendationer i genomsnitt har genererat en lägre avkastning, både då risk exkluderats samt inkluderats, än säljportföljen på ett tolv månader långt tidsintervall. Även på sex månaders tidsintervall presterade säljportföljen bättre än köpportföljen. Avkastningen var positiv för både köpportföljen och säljportföljen i förhållande till jämförelseindexets sex och tolv månader efter att rekommendationerna hade publicerats, men jämförelseindexet är inte direkt jämförbart med portföljerna.
Då det i studien undersöktes statistisk signifikans mellan portföljernas avkastning kunde dock inte signifikanta skillnader mellan portföljernas avkastning finnas. På grund av detta kan det inte i denna avhandling dras slutsatser ifall säljsideanalytikers rekommendationer ger värde för placerare på Helsingfors börsen.